これは「冗談なんかじゃない、真剣なことだ」と言うときに使うもので、ときには「もしそんなことになったらただ事では済まない」といったニュアンスも含みます。たとえば、
It's serious. It's no joke.
と言えば、それは「マジだって、冗談なんかじゃないよ」。
It's no joke when you don't pay that bill.
と言えば、それは「その請求書を無視すると大変なことになる、ただでは済まない」となります。
発音ポイント
[no]は意外かもしれませんけど[ノー]ではダメ。伸びるところには[ウ]の音が必要。つまり[ノー]は[ノウ]といった感じで発音しましょう(音声1参照)。
■音声1を再生